Заинтересованность инвесторов рублем падает

Заинтересованность инвесторов рублем падает

  27 декабря 2017     Аналитика,  Инвестиции,  Рубль

В январе будущего года курс рубля к обеим ведущим валютам окажется под влиянием спроса инвесторов на рублевые активы, нефтяных цен, санкций против России, также скажется и покупка валюты российским Минфином. И все эти факторы, по мнению аналитиков, являются важнейшими.

Один из ключевых факторов, который отразится на судьбе рубля, представлен спросом на активы в рублях. По словам аналитика УК «Альфа-Капитал» Артема Копылова, если сохранятся высокие цены ОФЗ, то это будет говорить о высоком спросе на бумаги отечественных и зарубежных инвесторов. Дело в том, что объем ОФЗ нерезидентов с июля месяца демонстрирует непрерывный рост, а на 1 ноября он составил 2,184 трлн руб.

Вместе с тем, эксперты говорят о возможности снижения привлекательности таких инструментов из-за роста ставки Федрезерва США (он делает более привлекательными долларовые активы) и спада аппетита к рискам. По словам начальника управления операций на отечественном фондовом рынке ИК «Фридом Финанс» Георгия Ващенко, в начале января ожидается публикация развернутого протокола декабрьского заседания ФРС. И он может сигнализировать рынкам о том, какими будут действия регулятора США в 2018 году. Можно предположить, что мы увидим троекратное в году ужесточение монетарной политики в США. И это разогреет интерес к доллару и приведет к оттоку нерезидентов из инструментов в рублях. По мнению аналитика ВТБ24 Алексея Михеева, по нашему мнению, должно продолжиться падение рубля вместе с другими сырьевыми валютами в рамках старта глобальной волны сворачивания аппетитов к рискам.

Другой не менее важный фактор для курса нацвалюты представлен традиционно динамикой нефтяных цен. По словам начальника управления по работе с состоятельными клиентами ИК «Церих Кэпитал Менеджмент» Андрея Хохрина, чем выше стоимость нефти, тем больше она влияет на курс рубля (увеличение потока нефтедолларов, продаж валютной выручки, усиление давления на курс инвалюты). Стоимость барреля нефти - выше $60, это дорого, если сравнить с ценами 2015/16 гг. и почти всего 2017 года. Потому как раз нефти и отведено самое важное место среди факторов, отражающихся на курсе рубля. При сохранении нынешнего уровня нефти курс доллара 58–59 руб. - вполне равновесен.

По словам аналитика «Алор Брокер» Алексея Антонова, положение на рынке нефти будет поддерживать курс рубля. Но это влияние несколько уменьшится, так как рынком уже отыграны новости о продлении соглашения ОПЕК+ о заморозке прежнего уровня нефтедобычи.

Не менее значим и другой фактор, способный повлиять на рубль, по мнению экспертов, представлен он геополитическими рисками, в частности, опасностью запуска США новых антироссийских санкций, с которыми американский Минфин определится за январь-февраль. По словам начальника отдела анализа банков и денежного рынка ИК «Велес Капитал» Юрия Кравченко, главные риски для рубля в начале нового года связаны с возможностью расширения санкций Запада на госдолг России. Так как будут сказываться новости, связанные с этими событиями, возможно, рубль попадет под давление в самом начале года. По словам старшего аналитика по макроэкономике и долговым рынкам компании «Атон» Якова Яковлева, в январе динамика рубля потенциально может оказаться под влиянием новостного фона при появлении каких-то деталей относительно возможности запуска новых санкций. Наиболее негативный сценарий - ограничения на покупку суверенного долга.

По словам начальника отдела экспертов «БКС Экспресс» Василия Карпунина, пока неизвестно на 100%, что будут введены новые санкции, а если это и случится, то каким будет их формат. Пока сложно делать конкретные прогнозы, но можно отметить, что участники при реализации негативного сценария (запрета иностранцам покупать новые ОФЗ) отреагируют очень эмоционально.

В определенной степени рубль может почувствовать давление и, если российский Минфин изменит схему покупки валюты. С 2018 года он будет соблюдать новое бюджетное правило и покупая валюту, ориентироваться только на уровень котировок нефти. Курс рубля, также имевший значение при определении уровня интервенций в текущем году, в 2018-м будет не актуален. в итоге, если цены на нефть сохранятся рядом с текущими уровнями, объем валютных интервенций увеличится.

По мнению Хохрина, покупки валюты Минфином помешают укреплению рубля.

Как считают эксперты, другие факторы окажут существенно меньше влияния на курс нацвалюты. По словам аналитика УК «КапиталЪ» Оксаны Мустяцы, из новостей макроэкономического плана российскую валюту могут поддержать данные о счете текущих операций платежного баланса РФ, публикуемые во второй декаде января. Сезонно сильные позиции текущего счета в начале года поддержат рубль.

Определение курса евро к рублю будет происходить с учетом соотношения курса доллара и евро на мировом рынке. Диапазон курса евро к доллару - $1,17–1,21 за евро держится еще с июня и в итоге, скорее всего, он упадет за $1,17. В результате, возможен более сильный рост доллара (а не евро) к рублю.

Если учесть перечисленные и прочие факторы, то можно предположить, что к закрытию торгов на Мосбирже в среду, 31 января 2018 года, курс доллара окажется в пределах 58,5–59,8 руб., евро — 69,4–70,3 руб.


Добавить комментарий